Dos semanas tienen los accionistas y acreedores de Mediapro para encontrar una soluciĆ³n provisional que evite que la mayor productora audiovisual de EspaƱa incumpla uno de sus compromisos financieros. Ese Incumplimiento meterĆa a la compaƱĆa en una espiral que comprometerĆa su presente. SegĆŗn indican fuentes financieras, la compaƱĆa dirigida por Tatxo Benet y Jaume Roures necesita una inyecciĆ³n urgente de dinero para no quebrantar una de las clĆ”usulas del prĆ©stamo de casi 1.000 millones de euros concedido por un grupo de bancos y fondos, una infracciĆ³n por la que los acreedores que acaban de entrar por la puerta de atrĆ”s le podrĆ”n instar el concurso, reseĆ±Ć³ AgustĆn Marco en Cotizalia de El Confidencial.
SegĆŗn estas fuentes, cuando Mediapro solicitĆ³ el verano pasado una refinanciaciĆ³n del crĆ©dito de 920 millones que habĆa pedido en 2018 ante la imposibilidad de hacer frente a sus obligaciones por los efectos de la pandemia, la banca accediĆ³ a ampliarle las lĆneas de financiaciĆ³n en 60 millones con garantĆa del Estado, siempre y cuando los accionistas del ‘holding’ audiovisual aportasen otros 50 millones. A su vez, los acreedores le eximieron de cumplir hasta septiembre de 2021 las clĆ”usulas o ‘covenants’ que le obligan a no tener una deuda que supere en cinco veces su beneficio bruto de explotaciĆ³n o ebitda.
Pero, a cambio, Mediapro debĆa de tener siempre en caja al menos 60 millones de euros. Al cierre del primer trimestre del aƱo, la compaƱĆa disponĆa de unos 100 millones, segĆŗn fuentes financieras Una cantidad con la que ahora tiene que afrontar un pago de 25 millones a los acreedores por uno de los tramos del crĆ©dito original de 920 millones, que tiene un tipo de interĆ©s del 7,5% AdemĆ”s, tiene que desembolsar otra cantidad relevante de dinero para cumplir con el acuerdo con la liga francesa, cuyo contrato de retransmisiĆ³n y explotaciĆ³n de la Ligue1 rompiĆ³ el pasado aƱo al no poder hacer frente a lo firmado.
Ante estas prĆ³ximas salidas de caja, fuentes prĆ³ximas a las negociaciones entre Mediapro y los acreedores ratifican que e grupo se quedarĆ” con menos de los 60 millones mĆnimos exigidos en la ultima refinanciaciĆ³n. De ser asĆ, de producirse lo que se conoce como un ‘default’ de liquidez, los bancos y fondos de inversiĆ³n tenedores de la deuda e instarĆ”n por burofax e cumplimiento urgente de sus compromisos. Si la empresa no puede atenderlos, estos inversores presentarĆ”n una recapitalizaciĆ³n consistente en el canje de la deuda per capita, operaciĆ³n por la que se convertirian en los mayores accionistas del holding”.
Para evitar esa situaciĆ³n, Mediapro ha pedido un rescate de 230 millones de euros a la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEP).
Pero el ente publico, tras el escĆ”ndalo mediĆ”tico por las ayudas a la aerolĆnea Plus Ultra, tiene aun en anĆ”lisis el Informe sobre la productora audiovisual, por lo que hay pocas posibilidades de que ese dinero llegue a la compaƱĆa antes de acabar Junto, fecha en la que tiene que hacer frente a los 25 millones de los acreedores y a otra cantidad relevante con la liga francesa.
Los fondos que instarĆ”n la recapitalizaciĆ³n son Searchlight, Invesco y Gala Capital, los cuales han comprado en el mercado secundario 180 millones de los 920 del crĆ©dito original. En concreto, los que se Corresponden con el Tramo B o Second Lien, al 7,5% de interĆ©s. Otras fuentes indican que estos inversores se han hecho con mĆ”s participaciĆ³n de ese prĆ©stamo, lo que les darĆa una posiciĆ³n predominante a la hora de negociar el canje de deuda per capital. Esta conversiĆ³n les darĆa, en realidad, la mayorĆa del accionariado.
Incumplimiento garantizado
Actualmente, e capital de Mediapro lo componen el grupo chino Orient Hontai, dueƱo del 53,5% desde que en 2018 comprĆ³ este paquete por 1.019 millones, WPP, propietaria del 22 5%, Jaume Roures, que tiene el 12%, y Taxto Benet, con otro 12% Cualquier operaciĆ³n de recapitalizaciĆ³n requiere el visto bueno de conglomerado asiĆ”tico, cuyos representantes estĆ”n desaparecidos y se han desvinculado de la gestiĆ³n del dĆa a dĆa. Por ello, segĆŗn otras fuentes, tanto Roures como Benet estarian a favor de la intervenciĆ³n de Searchlight, Invesco y Gata Capital, ya que con la aportaciĆ³n de estos fondos se salvarĆa la compaƱĆa, que antes de la pandemia registraba un crecimiento continuado.
AdemĆ”s, segĆŗn fuentes prĆ³ximas a ambos directivos, el rescate final de la SEPI, que inicialmente no se espera hasta despuĆ©s del verano, serĆa difĆcil con un inversor chino que se ha desentendido de Mediapro y cuyos dirigentes incluso han tenido problemas con la Justicia del paĆs comunista. Un hecho que no ha podido ser contrastado, dada la opacidad informativa de Pekin.
En cualquier caso, fuentes financieras dan por hecho que Mediapro incumplirĆ” con mucha probabilidad a clĆ”usula de liquidez a finales de este mes y con total seguridad la que me de la relaciĆ³n entre la deuda y el ebitda, que estĆ” limitada a cinco veces y que actualmente es de ocho, siempre y cuando el grupo cumpla con sus previsiones —130 millones para este aƱo.
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